凯发K8|大团结之乱史目录|中信建投：市场等待抄底时机

　　伊朗局势持续升级且复杂多变ღ◈，市场围绕谈判信号反复波动ღ◈，与此同时美以军事行动从空中打击转向地面行动准备ღ◈。未来2-3周仍是局势可能急剧恶化的高风险期ღ◈，市场等待抄底时机ღ◈，资金短期观望态度浓厚ღ◈。另一方面ღ◈，内部基本面因素值得重新关注ღ◈，一系列数据共同佐证经济向好趋势ღ◈。随着3月经济数据即将公布和财报季来临大团结之乱史目录ღ◈，市场关注点将逐步转向经济复苏成色和企业盈利改善的实质性验证ღ◈。沿着三条线索耐心布局ღ◈，能源安全与通胀主线ღ◈、确定性成长资产ღ◈、政策受益和旺季景气方向ღ◈。行业重点关注ღ◈：油气生产ღ◈、煤炭ღ◈、煤化工ღ◈、电力设备ღ◈、公用事业ღ◈、化工ღ◈、AI产业链ღ◈、创新药ღ◈、基建产业链ღ◈、服务消费等ღ◈。

　　伊朗局势持续升级且复杂多变ღ◈，市场围绕谈判信号反复波动ღ◈，与此同时美以军事行动从空中打击转向地面行动准备ღ◈。整体局势短期内难见缓和迹象ღ◈，国际原油期货价格在100-110美元附近大幅波动ღ◈，布油现货价格已突破140美元ღ◈，VIX指数仍在高位徘徊ღ◈。目前来看ღ◈，未来2-3周仍是局势可能急剧恶化的高风险期ღ◈，地面作战的不可预测性尚未充分体现ღ◈，投资者仍在等待伊朗地缘政治风险的充分释放ღ◈，期待在风险充分定价后寻找入场机会k8凯发ღ◈，ღ◈。

　　后续时间节点关注ღ◈：1）4月6日ღ◈，特朗普设定最后通牒截止时间ღ◈，关注是否出现实质性谈判信号ღ◈；2）4月中下旬ღ◈，美国《战争权力法》规定的撤军时限ღ◈，油气短缺对东亚和欧洲的经济冲击加速显现ღ◈，关注霍尔木兹海峡的实际控制权和通航恢复程度ღ◈；3）5月15日ღ◈，特朗普计划访华日期ღ◈，也是Polymarket预测的停战期望时间点ღ◈。

　　2026开年经济数据向好ღ◈，通胀温和复苏ღ◈，3月PMI强劲ღ◈，金三银四旺季效应显现ღ◈，内外需同步改善ღ◈，高技术制造业景气维持高位ღ◈，装备制造业和消费品行业景气明显提升ღ◈。与此同时ღ◈，工业企业经营情况明显好转ღ◈，一系列高频开工率景气数据同样佐证经济向好趋势ღ◈。4月中上旬将公布3月经济数据ღ◈，4月中下旬进入A股年报和一季报密集披露期ღ◈，市场关注点将逐步转向经济复苏成色和企业盈利改善的实质性验证ღ◈。

　　三条线）能源安全与通胀主线ღ◈，战略重估与产业链传导仍在进行ღ◈，关注油气生产ღ◈、煤炭煤化工ღ◈、新型电力系统ღ◈、农药化肥等ღ◈；

　　2）确定性成长资产ღ◈，市场情绪快速下滑可能导致部分优质成长板块被无差别抛售ღ◈，关注AI算力ღ◈、创新药等行业自身景气周期演绎ღ◈；

　　3）政策受益和旺季景气方向大团结之乱史目录ღ◈，两会后一系列政策细则有望加速出台和落地ღ◈，叠加经济向上修复和传统“金三银四”的旺季ღ◈，关注基建开工ღ◈、服务消费等ღ◈。

　　伊朗局势持续升级且复杂多变ღ◈，市场围绕谈判信号反复波动ღ◈。美以加大对伊朗基础设施和经济目标的打击ღ◈，伊朗方面采取强硬反击ღ◈，还将美国科技企业列为打击目标ღ◈。与此同时ღ◈，外交层面出现严重“温差”ღ◈：特朗普不断释放谈判进展信号ღ◈，宣称战事接近完成ღ◈，而伊朗拒绝实质性谈判凯发K8ღ◈。整体局势短期内难见缓和迹象ღ◈，国际原油期货在100-110美元附近大幅波动ღ◈，布油现货价格已突破140美元ღ◈，VIX指数也仍在高位徘徊ღ◈。

　　另一方面ღ◈，美以军事行动从空中打击转向地面行动准备ღ◈。美军完成相当规模的地面部队集结ღ◈，数百名特种部队成员已抵达中东ღ◈，与数千名海军陆战队员及陆军伞兵会合ღ◈，并增派A10攻击机为地面部队提供近距离空中支援ღ◈。目前驻扎在中东的美军总兵力已超过5万人ღ◈，较常态水平增加了约1万人ღ◈。与此同时ღ◈，布什号航母启程中东ღ◈，将与林肯号和福特号航母打击群汇合ღ◈。伊朗声称已动员超过100万名作战人员ღ◈，准备与美国进行地面作战ღ◈。

　　当前市场等待抄底时机ღ◈，资金短期观望态度浓厚大团结之乱史目录ღ◈。目前来看凯发K8ღ◈，美伊军事冲突的时间窗口尚未关闭ღ◈，特朗普希望在2-3周内结束战争ღ◈，布什号航母也需要2-3周抵达中东ღ◈，美军对伊朗能源设施的打击行动延后至4月7日ღ◈，这意味着未来2-3周仍是局势可能急剧恶化的高风险期ღ◈。另一方面ღ◈，地面作战的不可预测性尚未充分体现ღ◈，地面部队集结ღ◈、霍尔木兹海峡控制权争夺ღ◈、以及美军可能深入伊朗腹地的“最后一击”计划ღ◈，这些潜在升级路径尚未完全体现在资产价格中ღ◈。因此大部分投资者仍在等待伊朗地缘政治风险的充分释放ღ◈，期待在风险充分定价后寻找入场机会ღ◈。A股市场方面ღ◈，目前日成交额缩量至1.7万亿左右ღ◈，以两融资金为代表的高风偏资金近期活跃度明显下降ღ◈。

　　1）4月6日ღ◈，特朗普设定最后通牒截止时间ღ◈，军事行动可能无法立即完全停止ღ◈，关注是否出现实质性谈判信号ღ◈；

　　2）4月中下旬ღ◈，按照特朗普近期宣布的希望在2-3周内结束战争ღ◈，这一时间大致对应到4月中下旬凯发K8ღ◈，而根据美国《战争权力法》ღ◈，总统在未获国会授权情况下部署军队的时限为60天ღ◈，4月中下旬将进入法律规定的撤军决策窗口ღ◈，同时这一阶段油气短缺对东亚和欧洲的经济冲击加速显现ღ◈，市场关注霍尔木兹海峡的实际控制权和通航恢复程度ღ◈；

　　3）5月15日ღ◈，特朗普计划访华日期ღ◈，也是Polymarket预测的停战期望时间点ღ◈，一方面中国作为伊朗最大贸易伙伴和原油进口国ღ◈，在调解美伊冲突中具有独特影响力ღ◈，特朗普可能将访华作为展示外交成果的平台ღ◈；另一方面此时距离美国中期选举仅约半年ღ◈，特朗普需要在此之前取得可见的外交和安全成果ღ◈。

　　近年来我国宏观经济持续呈现“生产强于需求ღ◈，外需好于内需”的特征ღ◈，最大的问题仍是内需不足ღ◈；2026开年经济数据向好凯发k8一触即发ღ◈。ღ◈，通胀温和复苏ღ◈，关注后续数据验证ღ◈。1）消费提速ღ◈，以旧换新额度抢用ღ◈，叠加春节长假延长1天ღ◈， 拉动商品和服务消费ღ◈，关注后续内部动能从商品消费向服务消费的切换趋势ღ◈；2）投资回暖ღ◈，基建投资发力显著ღ◈，与此同时融资端改善推动地产投资降幅收窄ღ◈；3）出口高增ღ◈，春节错期赶工效应显著凯发K8ღ◈，出口商品价格上涨也有贡献ღ◈；4）通胀改善ღ◈，疫情前CPI中枢2%左右ღ◈，2023-2025年中枢下移至0%ღ◈，时而落入负区间ღ◈，2月CPI同比改善1.1pct至1.3%ღ◈，为2023年2月以来新高ღ◈，PPI同比降幅收窄至-0.9%ღ◈，为2024年8月以来新高ღ◈。

　　3月PMI强劲ღ◈，金三银四旺季效应显现ღ◈。3月制造业PMI录得50.4ღ◈，环比提升1.4重返扩张区间ღ◈，创下近一年新高ღ◈。这一数据不仅确认了“金三银四”传统旺季效应的显现ღ◈，更释放了经济企稳回升的积极信号ღ◈。分项来看ღ◈，生产（51.4 环比+1.8）ღ◈、新订单（51.6 环比+3.0）ღ◈、新出口订单（49.1 环比+4.1）均显著回升凯发K8ღ◈，显示内外需同步改善ღ◈。行业来看ღ◈，高技术制造业景气维持高位ღ◈，装备制造业和消费品行业景气明显提升ღ◈。其次ღ◈，石油美元体系松动加速ღ◈，美元走弱ღ◈，去美元化趋势加深ღ◈，中东资金对美股的配置潜在调整ღ◈，人民币和人民币资产可能受益ღ◈。

　　4月中上旬将公布3月经济数据ღ◈，4月中下旬进入A股年报和一季报密集披露期ღ◈，市场关注点将逐步转向经济复苏成色和企业盈利改善的实质性验证ღ◈。随着前期各项政策陆续落地开始显效ღ◈，市场主体信心逐步提振ღ◈，今年开年工业企业经营情况明显好转ღ◈，1-2月规模以上工业企业利润总额同比增长15.2%ღ◈，为2022年以来最高水平ღ◈。与此同时ღ◈，一系列高频开工率景气数据同样佐证经济向好趋势ღ◈。考虑到全A非金融业绩与工业企业利润增速高度相关ღ◈，预计2026年A股上市公司盈利有望迎来改善ღ◈。

　　配置层面沿三条线）能源安全与通胀主线ღ◈，战略重估与产业链传导仍在进行ღ◈，关注煤炭煤化工ღ◈、新型电力系统ღ◈、农药化肥等ღ◈；

　　2）确定性成长资产ღ◈，市场情绪快速下滑可能导致部分优质成长板块被无差别抛售ღ◈，关注AI算力ღ◈、创新药等行业自身景气周期演绎ღ◈；

　　3）政策受益和旺季景气方向ღ◈，两会后一系列政策细则有望加速出台和落地ღ◈，叠加经济向上修复和传统“金三银四”的旺季ღ◈，关注基建开工ღ◈、服务消费等ღ◈。

　　石油天然气制造是上游最确定性受益方向ღ◈。与全球性的油气供给困难不同的是ღ◈，在“富煤贫油少气”的资源禀赋下ღ◈，我国煤炭供给充足ღ◈，煤炭构成能源安全压舱石ღ◈。中国的煤化工资产可以在石油的原料用途上对它进行替代ღ◈，缓解其因为战争动乱带来的紧缺问题ღ◈。煤化工通过煤制油ღ◈、煤制气实现能源替代ღ◈，在油气进口受阻时可提供应急保障ღ◈，原油供给端的不确定性将长期支撑油气价格中枢上移ღ◈，显著拉大煤化工相较油头工艺的成本优势ღ◈，煤炭作为能源与化工上游核心原料ღ◈，直接受益于能源价格上行ღ◈，盈利确定性突出ღ◈。

　　电网ღ◈：国家电网在“十五五”期间预计完成固定资产投资约4万亿元ღ◈，较“十四五”期间增长超过40%ღ◈，此次巨额投资聚焦特高压ღ◈、智能电网两大核心领域ღ◈，同步叠加电力市场化改革深化与新型储能规模化推进ღ◈，为我国新型电力系统建设注入强劲动力ღ◈。

　　核电ღ◈：3月10日中国宣布加入《三倍核能宣言》ღ◈，目标到2050年将全球核电装机容量增至2020年的三倍ღ◈。当前中国年发电量约占全球的30%ღ◈，但核电装机容量仅占16%ღ◈；假设至2050年ღ◈，全球核电装机容量增长3倍（CAGR=4.2%）ღ◈，中国占比提升至30%ღ◈，则中国核电装机容量需要超过3.3亿千瓦ღ◈，CAGR=6.8%ღ◈。

　　受益于原材料成本上升ღ◈，农药化肥具备景气逻辑ღ◈。全球化肥生产高度依赖天然气和钾ღ◈、磷等矿产资源ღ◈，能源价格高企直接推高化肥生产成本ღ◈，而地缘冲突影响关键原料的贸易流ღ◈。中国拥有相对完善的煤头化工产业链和一定的钾肥资源保障ღ◈，农药原药供应链也较为完整ღ◈，在全球农资品价格上涨和粮食安全焦虑加剧的背景下ღ◈，相关板块有望受益ღ◈。

　　AI可能带来继电力与互联网之后ღ◈，人类历史上最大规模的基础设施建设浪潮ღ◈。全球互联网巨头资本开支指引上调凯发K8ღ◈，四大巨头合计超过6000亿美元（同比+70%）的资本支出构建了AI算力基本盘ღ◈；国内方面ღ◈，腾讯ღ◈、阿里ღ◈、字节等大厂资本开支同样处于持续上升通道ღ◈。2026年“十五五”规划开局之年ღ◈，政府工作报告首次提出“实施超大规模智算集群ღ◈、算电协同等新基建工程”ღ◈；从“东数西算”到“算电协同”ღ◈，算力发展正从规模扩张向质量提升+效率优化转型ღ◈。全球AI算力需求强劲扩张ღ◈，算力基建仍是核心主线ღ◈，配套环节同步受益ღ◈。芯片环节国产替代加速ღ◈，服务器与数据中心绿色化智能化升级大团结之乱史目录ღ◈，拉动液冷ღ◈、PCBღ◈、MLCC等细分方向需求ღ◈，AI涨价趋势有望在2026年形成业绩兑现的强确定性ღ◈，成为科技板块的核心增长引擎ღ◈。

　　创新药板块近期迎来多重积极信号ღ◈，具备强劲的向上动能ღ◈。尽管前期板块存在阶段性调整ღ◈，但国内创新药的全球竞争力持续提升ღ◈，出海进程不断提速ღ◈，近两年对外授权BD交易的数量与金额屡创新高ღ◈，随着海外三期临床的逐步推进ღ◈，相关产品的上市确定性与潜在销售峰值显著增强ღ◈，估值提升ღ◈。同时ღ◈，创新药产业链景气度全面回升ღ◈，内需型CRO订单呈现量价齐升态势ღ◈，海外地缘风险逐步出清后ღ◈，国内CDMO在全球供应链中的不可替代地位进一步巩固ღ◈，叠加ADCღ◈、双抗等新分子领域需求爆发ღ◈，产业链企业业绩高增长确定性较强ღ◈，共同构筑起板块长期向好的坚实基础ღ◈。

　　“十五五”开局之年重点领域投资增长加快ღ◈，1-2月基建投资同比增长11.4%ღ◈。财政部明确2026年继续实施更加积极的财政政策ღ◈，确保总体支出力度只增不减ღ◈，专项债发行前置ღ◈，叠加超长期特别国债等工具持续发力ღ◈，为能源工程ღ◈、重大基建等项目提供坚实资金支撑ღ◈。“十五五”规划纲要正式发布ღ◈，明确实施109项重大工程ღ◈，其中上海至成都约2000公里的沿江高铁作为标志性项目之一正加紧施工ღ◈，总投资超5000亿元ღ◈，预计带动上下游行业增加值增长近1.5万亿元ღ◈。

　　如今全球贸易保护主义抬头ღ◈，地缘冲突频发ღ◈，全球经济面临通胀和衰退风险ღ◈，亟需培育内需市场作为经济增长的稳定器ღ◈，增强经济发展的自主性和韧性ღ◈，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性ღ◈。服务消费的报复性反弹特征明显ღ◈，居民在经历疫情压抑后ღ◈，更愿意在体验式发电ღ◈！ღ◈、服务型消费上支出ღ◈，这种变化不是短期现象ღ◈，而是消费结构性变化的长期趋势ღ◈。

　　1月25日国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》ღ◈；2月6日商务部表示将搭建培育服务消费新增长点的“1+N”政策体系ღ◈，以日前印发的《工作方案》为统领ღ◈，按照“一业一策”思路ღ◈，制定出台10多项具体领域支持政策ღ◈；3月《政府工作报告》提出支持有条件的地方推广中小学春秋假ღ◈，落实职工带薪错峰休假制度大团结之乱史目录ღ◈，增加居民闲暇时间ღ◈，同时清理消费领域不合理限制措施ღ◈，释放文旅ღ◈、赛事ღ◈、康养等领域消费潜力ღ◈；4月3日商务部等九部门联合印发《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》ღ◈，围绕餐饮住宿ღ◈、养老托育ღ◈、文娱旅游ღ◈、体育健康等传统服务消费领域ღ◈，和家政服务ღ◈、网络视听ღ◈、入境消费ღ◈、演出服务等新增长点领域ღ◈，打造一批带动面广ღ◈、显示度高的消费新场景ღ◈。

　　（3）美股市场波动超预期ღ◈。若美国经济超预期恶化ღ◈，或美联储宽松力度不及预期ღ◈，可能导致美股市场出现较大波动ღ◈，届时也将对国内市场情绪和风险偏好造成外溢影响ღ◈。

　　前言最近东海上空出现一个很耐人寻味的变化ღ◈。中国突然预留了一大片近海空域ღ◈，而且时间不是几天ღ◈，而是整整四十天ღ◈。这一举动很快被美国媒体盯上ღ◈，《华尔街日报》甚至专门写了一篇报道ღ◈。更有意思的是ღ◈，台湾方面有人直接放话ღ◈，说这件事“明显不是冲着台湾ღ◈，而是冲着日本”ღ◈。

　　封面新闻记者 秦怡 柴枫桔对孤独症患者而言ღ◈，融入社会是一生的课题ღ◈。孤独症全称为孤独症谱系障碍大团结之乱史目录ღ◈，是一种神经发育障碍疾病ღ◈。孤独症患者往往存在社交沟通障碍ღ◈，常沉浸在自己的世界里ღ◈，因此被人们温柔地称为“星星的孩子”ღ◈。

　　在中国货币史上ღ◈，四川钱币品类独特ღ◈、文化内涵丰富ღ◈，从先秦至近现代ღ◈，产生了成百上千种独特的钱币ღ◈，其中不少在全国甚至世界范围内都具有开创意义ღ◈，其丰富性ღ◈、独特性和创新性ღ◈，对于今日之社会治理ღ◈、金融建设ღ◈，仍具有启迪价值ღ◈。

　　检察日报全媒体记者4月7日从最高人民检察院获悉ღ◈，四川省政府原党组成员ღ◈、副省长ღ◈，省公安厅原党委书记ღ◈、厅长叶寒冰涉嫌受贿一案ღ◈，由国家监察委员会调查终结ღ◈，移送检察机关审查起诉ღ◈。

　　春水一开ღ◈，沃野千里ღ◈。当今世界年代最久远ღ◈、唯一留存的无坝引水工程——都江堰ღ◈，正式开启今年春灌ღ◈。再次向世界展示中华文明连绵不绝的治水智慧凯发K8ღ◈。 4月3日ღ◈，2026都江堰放水大典在都江堰景区举行ღ◈，堰工举起利斧砍断杩槎ღ◈，岷江水奔流而下ღ◈。

　　四川省成都市温江区光华公园里ღ◈，一辆蓝色咖啡车静静停靠着ღ◈。18岁的孤独症少年干宇轩正熟练地操作咖啡机ღ◈，研磨ღ◈、冲泡ღ◈、装杯ღ◈、递送ღ◈，一番操作有条不紊ღ◈。

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　　所有人都别觉得这事和自己没关系ღ◈，这支部队一旦下场ღ◈，你手里的黄金ღ◈、加油的钱ღ◈，还有超市里的物价ღ◈，波动只会比现在更猛烈ღ◈。

　　伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊的一位高级顾问威胁说ღ◈，伊朗的盟友可能会像德黑兰实际封锁霍尔木兹海峡那样ღ◈，封锁曼德海峡ღ◈。曼德海峡连接红海和亚丁湾ღ◈，是全球石油贸易的关键水道ღ◈。